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    長江期貨-滬銅
    資金面分析

    一、資金持續流出商品

    2011年,美國11種主要大宗商品總持倉幾乎呈現單邊下行的格局,大量資金持續流出商品市場,其中,2月、5月、6月和9月流出量均超過20萬張,9月份甚至接近50萬張,表明資金已經提前嗅覺到歐美債務問題的嚴重性,先于5月和6月大幅撤離,9月份更是達到恐慌的地步,截至12月9日,美國11種主要商品總持倉量為435.7萬張,與08年12月份的低點405.6萬張相差不遠。這里需要說明的是本年度資金持續流出跟2008年資金持續流出稍微有些不同,2008年資金流出比較急,2011年資金流出較為平緩,這說明空頭思維逐漸深入人心,投資者逐漸遠離大宗商品這種風險資產。

    二、Comex銅基金凈多頭趨勢性轉空

    根據CRU于9月底的調查,一些投資者已經出售持有的銅,CRU預計這些主要是短線的投資者,如:CTAs(商品投資顧問)、對沖基金等,部分長線投資者也出售銅,Comex銅基金凈頭寸轉空就是明證。按照Comex銅基金凈多單與銅價的歷史走勢來看,Comex銅基金凈多頭走勢一般先于銅價,而一旦基金凈多頭走勢形成趨勢將很難在短期內改變,基金凈多頭頭寸轉空無疑對銅價起到較強的壓制作用。

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