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    恐高情緒濃重 拖累股指下挫2020年12月11日 08:58
      當前市場已經普遍形成經濟持續復蘇的預期,低估值順周期板塊業績確定,具備較強的安全邊際,后市不宜過于悲觀。
      12月以來,股指先揚后抑,上證綜指上周三創下年內新高,在接近2018年年初的高點位置壓力較大。周三在通脹和金融數據發布之后,市場對于經濟下行的擔憂顯著提升,致使各大板塊紛紛振蕩走低,拖累股指顯著下挫。
      由于臨近年底,各個行業現金流壓力顯現,高估值公司以及基本面不扎實的企業面臨資金結算等問題,有可能迎來流動性風險。目前市場缺乏主線引領,并且風險偏好處于低位,投資者觀望情緒較為濃重,導致滬指持續走低。
      宏觀數據的影響只是表面因素,當前市場已經普遍形成經濟持續復蘇的預期,低估值順周期板塊業績趨勢確定,在市場偏謹慎的情況下具備較強的安全邊際,投資者可持續關注未來數月的宏觀數據變化情況。疊加近期聰明資金加大布局力度,對于后市行情不宜過于悲觀。
      技術上來看,短期各大指數高位振蕩調整,主動消化獲利盤,有利于恢復上攻動力。操作建議上,IF、IH、IC三大主力連續合約的參考區間分別為4810—5100、3310—3590、6210—6500,區間中值面臨考驗,盤中均已不同程度觸及中值,需要重點關注該區域的支撐力度,一旦失守該區域,將大概率將向區間下軌靠近,下方支撐較為堅實。
      從經濟基本面來看,周三公布的通脹數據和金融數據對市場情緒有一定負面影響。
      首先,11月CPI同比為-0.5%,低于預期和前值,在連續4個月下跌之后,11年來首次出現負值。與此同時,PPI同比為-1.5%,仍處于零值以下,與CPI形成了“雙通縮”局面。通縮預期升溫,打壓了市場風險偏好,推動當天A股走弱,主要股指跌幅均超過1%,上證指數跌破3400點,中小板指、創業板指分別失守9200點和2700點整數關口。
      其次,11月社融和信貸新增規模分別為2.13萬億、1.43萬億元,但從增速上看,貸款余額增速為12.8%,較上月回落0.1個百分點,連續兩個月回落,社融增速為13.6%,年內首度出現回落。社融增速回落的主要原因是受信用債違約影響,企業債券和非標融資大幅減少,市場擔憂信用收縮通道開啟,從而導致社融拐點的到來。
      不過,CPI掉入負值區間并不意味著國內基本面走弱,本月帶動CPI由漲轉降的主要原因是食品供給端的影響,食品價格由10月上漲2.2%轉為11月下降2.0%,影響CPI下降約0.44個百分點,而扣除食品和能源價格的核心CPI同比增長0.5%,連續5個月持平該增速水平,說明疫情沖擊后的有效需求仍然較為平穩。
      此外,11月PPI同比降1.5%,降幅收窄0.6個百分點,PPI環比增長0.5%,創近兩年以來的環比最高值,透露出經濟復蘇信號。隨著全球經濟逐步企穩,以原油、化工、有色金屬為代表的大宗商品不斷走強,而國內經濟復蘇疊加冬季采暖,使得煤炭需求不斷抬升,近期黑色產業鏈上的期貨價格重心持續走高,或將進一步促使PPI環比提升。PPI修復趨勢日漸明朗,有助于改善企業利潤,提振市場信心。
      12月以來,A股高位振蕩調整,大幅波動背景下,資金分歧有所加大。北上資金持續流入,且流入速度加快。上周,北上資金凈流入245.4億元,周內最大單日凈流入162.93億元,本周則繼續逆勢凈流入109.27億元。自11月中旬以來,北上資金已持續六周凈買入A股,累計凈流入金額約為870億元,整體呈加速趨勢。
      從行業來看,12月以來,北上資金主要流向了金融股和周期股,獲北上資金加倉超過1000萬股的50只陸股通標的中,有14只金融股,13只材料股,兩者合計占比超過五成。此外,鋼鐵、有色、化工等周期股也獲得北上資金頻頻加倉。
      在北上資金大幅加倉的同時,公募基金倉位卻呈現持續下降的態勢。在全部3900只持有股票的基金中,股票投資比例為64.6%,處于今年以來的低位,且已經第四個月下降。從細分類型看,股票型基金中,普通股票型基金最新倉位為87.4%,相比12月初下降0.98個百分點;混合型基金中,偏股混合型基金倉位為81.77%,較月初下降1.65個百分點。
      此外,限售股仍面臨解禁壓力,本周共有51家公司限售股陸續解禁,合計解禁量101.11億股,解禁市值為840.04億元,較上周解禁市值536.53億元上升56.57%。其中,12月10日是解禁高峰期,4家公司解禁市值合計385.64億元,占當周解禁規模的45.91%。
    來源:期貨日報
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